Hedge fonlar, yaklaşık 30 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasında giderek daha belirleyici bir rol oynamaya başladı. ABD Hazine Bakanlığı Finansal Araştırma Ofisi'nin verilerine göre, hedge fonların nakit Hazine tahvili varlıkları 2025 sonunda 2 trilyon dolara ulaştı. Bu rakam, beş yıl öncesine göre yaklaşık üç kat artış gösterirken, 28,9 trilyon dolarlık işlem gören Hazine borcundaki payları yüzde 7 ile rekor seviyeye çıktı.
Bu artış, piyasada yeni alıcılar yaratırken aynı zamanda kırılganlığı da beraberinde getiriyor. Fed verilerine göre, hedge fonlar 2026'nın ilk yarısında da Hazine tahvillerinde net alıcı konumundaydı. Bu dönemde 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 2007'den, 30 yıllık tahvil getirisi ise 2002'den bu yana en yüksek seviyelerini gördü.
Union Bancaire Privée hedge fon uzmanı Ricky Siao, hedge fonların diğer yatırımcılara kıyasla yüksek kaldıraç kullandığını ve bunun sistemik riski artırabileceğini belirtiyor. Siao, kriz dönemlerinde zorunlu kaldıraç azaltmanın daha geniş likidite ve finansal istikrar sorunlarına yol açabileceği konusunda uyarılarda bulundu.
Öte yandan, OECD verilerine göre emeklilik fonlarının uzun vadeli devlet tahvillerine olan ilgisi azalıyor. Bu durum, tanımlanmış fayda planlarından tanımlanmış katkı planlarına geçiş gibi yapısal değişimlerden kaynaklanıyor. Bazı emeklilik fonları, daha yüksek getirili ve daha az likit varlıklar olan özel kredilere yöneliyor.
Fed, hedge fonların kaldıraç oranlarının rekor seviyelere yakın olduğunu ve büyük fonlarda yoğunlaştığını vurguluyor. Yüksek kaldıraç nedeniyle fonların finansmana erişimini kaybetmesi halinde, piyasalara sıçrayabilecek riskler konusunda uyarılar devam ediyor.
