ABD'li yatırım bankası JPMorgan, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirim sürecine ilişkin beklentilerini güncelledi. Banka, Orta Doğu'da tırmanan askeri kriz ve varil başına 100 dolara yaklaşan petrol fiyatlarının faiz indirimlerini geciktireceğini belirtti.
JPMorgan'ın araştırma raporuna göre, jeopolitik kriz çözülene kadar fiili fonlama maliyetinin yüzde 40 seviyesinde kalması bekleniyor. Bu durum, kısa vadede operasyonel fonlama çerçevesinin normalleşmesini öteliyor. Ancak, karar metnindeki iç talepteki zayıflamaya yapılan vurgu, Merkez Bankası'nın gevşeme eğilimini koruduğunu ve ana yönün faiz indirimleri olacağını gösteriyor.
Bu gelişmeler ışığında faiz indirim beklentilerini revize eden JPMorgan, daha önce Eylül ve Ekim ayları için öngördüğü 100'er baz puanlık faiz indirimlerini Ekim ve Aralık toplantılarına erteledi. Banka, Eylül ayındaki toplantıda ise ilk olarak haftalık repo ihalelerinin yeniden başlatılarak fonlamanın yüzde 37 seviyesine çekilmesini bekliyor.
JPMorgan, 2026 yıl sonu politika faizi tahminini yüzde 35 seviyesinde korurken, Orta Doğu'daki çatışmanın süresine ve şiddetine bağlı olarak risklerin daha az sayıda faiz indirimine doğru kaydığı uyarısında bulundu.
Raporda, TCMB kararı ve tırmanan jeopolitik risklerin piyasa fiyatlamalarına yansımaları da detaylandırıldı. Merkez Bankası'nın şahin tonundaki kararının ardından piyasaların, yüzde 40'lık fiili fonlama maliyetinden hareketle 2026 yıl sonu politika faizini yüzde 36,6, 2027 yıl sonunu ise yüzde 34 seviyesinde fiyatladığı aktarıldı.
Banka strateji ekibi, küresel riskten kaçış ortamının devam etmesi halinde Türk lirası OIS (Overnight Index Swap) eğrisindeki dikleşme pozisyonlarının cazip risk-ödül sunduğunu belirtti. Küresel petrol fiyatlarının düşmesi ve jeopolitik baskıların hafiflemesi durumunda ise, zayıflayan ekonomik aktivite verilerinin de desteğiyle piyasaların yakın vadede daha güvercin bir TCMB patikasını fiyatlayabileceği ifade edildi.
